Si un expert financier m’avait prédit il y a vingt ans que l’État français emprunterait un jour plus cher sur le marché obligataire mondial que la Grèce, l’Italie, le Portugal et l’Espagne - « pays du Club Med » peu fiables aux yeux des banquiers centraux allemands -, j’aurais immédiatement tourné le dos à cet expert en le traitant de charlatan. J’aurais eu bien tort. Car c’est exactement ce qui se passe aujourd’hui. Sur le marché des obligations à dix ans, l’État français emprunte à 4,11 %, alors que le taux est de 3,7 pour le Portugal, 3,8 pour l’Espagne, 3,9 pour la Grèce et 4 % pour l’Italie.

En ce qui concerne notre voisine et cousine italienne, elle est en excédent budgétaire primaire (hors intérêts de la dette) depuis 2024. L’État italien couvre ses dépenses hors intérêts par ses recettes, dégageant même un excédent de 0,8 % de son PIB. Le déficit budgétaire primaire de la France (hors intérêts de la dette) équivaut à 3 % de son PIB. Voilà pourquoi les marchés voient actuellement…