L’entreprise d’Elon Musk s’apprête à faire son entrée en Bourse vendredi avec une valorisation historique de près de 1700 milliards de dollars américains. SpaceX se retrouvera aussi très rapidement dans les fonds indiciels en vertu de récentes modifications réglementaires chez Nasdaq et d’autres fournisseurs d’indices. Quelles en seront les conséquences sur votre portefeuille ? Le Devoir décortique la question avec un expert.

Elon Musk vise le plus grand premier appel public à l’épargne (PAPE, plus connu sous son acronyme anglais IPO) de l’histoire avec sa société SpaceX, qui espère obtenir 75 milliards de dollars pour financer ses projets de voyage vers Mars et de centres de données dans l’espace.

L’entreprise aérospatiale va mettre en vente plus de 550 millions d’actions au prix unitaire de 135 $US. À ce prix, SpaceX affichera une valorisation historique de plus de 1700 milliards de dollars, la plaçant directement parmi les poids lourds de Wall Street. « On n’a jamais vu ça », affirme Maher Kooli, professeur au Département de finance à l’UQAM et titulaire de la chaire La Caisse en gestion de portefeuille.

SpaceX sera dans votre portefeuille

Le titre de SpaceX va se retrouver dans des fonds indiciels plus rapidement que la normale grâce à de récents changements des règles de plusieurs fournisseurs d’indices, dont le Nasdaq et le Financial Times Stock Exchange (FTSE). En effet, ces derniers permettent depuis le 1^er mai dernier aux grandes entreprises « une entrée rapide » dans leurs indices, ce qui pouvait prendre jusqu’à un an auparavant.

Ainsi, SpaceX pourra intégrer l’indice Nasdaq-100 seulement 15 jours après son PAPE, et ceux du FTSE au bout d’une semaine.

« C’est la première fois que je vois une entreprise mettre de la pression sur les créateurs d’indices », s’étonne M. Kooli. Selon le New York Times, Elon Musk a demandé aux fournisseurs d’être intégrés rapidement dans leurs indices, et Wall Street ne voulait pas manquer cette opportunité. Dans une entrevue accordée à l’agence Bloomberg, les dirigeants du Nasdaq ont toutefois nié avoir changé les règles spécifiquement pour SpaceX.

Ces changements feront en sorte que SpaceX va intégrer une grande partie des fonds indiciels, détenus par de nombreuses personnes dans leurs portefeuilles personnels ou dans leurs fonds de retraite. « Autrement dit, si quelqu’un ne veut pas avoir SpaceX, il va l’avoir malgré lui », résume le professeur à l’UQAM.

Standard&Poor’s (S&P) a de son côté refusé de modifier son règlement. Le fournisseur d’indice prévoit d’abord d’« observer pendant 12 mois l’entreprise, qui devra générer des résultats positifs pendant quatre trimestres, avant de l’inclure dans l’indice », explique M. Kooli.

Une demande « excessive »

L’expert en finance s’attend à une « réaction excessive » au moment de l’introduction en Bourse de SpaceX, et particulièrement au moment de son intégration dans les indices. En effet, le Nasdaq a supprimé le seuil minimum de flottant — la part des actions d’une entreprise qui est négociable sur le marché — de 10 % pour qu’un titre intègre ses indices.

Le flottant de SpaceX se situe entre 3,3 % et 4,3 %, selon M. Kooli. Toutefois, pour correspondre davantage à sa gigantesque capitalisation, « le Nasdaq-100 va gonfler artificiellement son poids de calcul dans l’indice », ce qui va créer une « surpondération » de SpaceX dans l’indice. Ce phénomène va se répercuter sur tous les fonds indiciels qui suivent les indices du Nasdaq, qui seront incités à acheter davantage d’actions.

« Ça va faire en sorte que les fonds indiciels vont être obligés de rebalancer leur portefeuille, ou n’importe quel produit financier, pour que SpaceX représente l’indice à 10 % », précise M. Kooli.

Ainsi, l’offre sera plus faible que la demande. Et « qui dit réaction excessive dit par la suite une possible correction de la part des investisseurs », selon le professeur.

Incertitude et volatilité

Cette « réaction excessive » et ce décalage entre l’offre et la demande va engendrer une plus grande volatilité et incertitude sur le marché, et donc sur les portefeuilles des investisseurs, prévient M. Kooli.

« C’est un événement médiatique qui a pris trop d’importance, et ses répercussions vont être peut-être néfastes pour le petit investisseur », dit-il. « L’investisseur individuel, s’il veut investir [dans SpaceX], il doit être averti, il doit suivre minute par minute ces transactions. »

Cela dépend toutefois de la composition des portefeuilles et de la place qu’occupent les titres technologiques. Mais il est certain que SpaceX finira par intégrer de nombreux fonds indiciels.

Les entreprises Anthropic et OpenAI prévoient elles aussi d’entrer en Bourse au courant de l’année 2026. D’ailleurs, l’entrée en Bourse de SpaceX devrait influencer celles de ces deux poids lourds de l’intelligence artificielle, qui devraient eux aussi se retrouver rapidement dans les fonds indiciels, note M. Kooli.

Avec l’Agence France-Presse