Hausse des cours des métaux précieux

En raison de l'explosion de l'endettement pour un bénéfice opérationnel de plus en plus incertain, les analystes ont longtemps prôné un changement d'orientation dans ce domaine, qui est venu en début d'année avec la décision d'arrêter les investissements dans de nouvelles capacités de production. La rédemption boursière pour Umicore est ensuite venue de la hausse des cours des métaux précieux, qui ont permis de doper la performance de l'activité de recyclage de déchets industriels.

Suite à l'annonce des résultats du premier trimestre, il est rapidement apparu que les analystes avaient été trop pessimistes sur la trajectoire bénéficiaire pour 2025, et les révisions des attentes bénéficiaires ont été depuis orientées à la hausse. Au moment de commencer la nouvelle année, le niveau élevé des cours des métaux précieux va continuer de soutenir la croissance bénéficiaire et la performance boursière, et permettre d'occulter les défis auxquels le groupe fait face dans les batteries rechargeables.

Le consensus des analystes reste majoritairement neutre sur le titre, avec seulement 5 avis favorables sur 12, et une cible moyenne actuellement inférieure au cours de bourse. La valorisation (à 16 fois le bénéfice attendu pour l'exercice 2026) ne semble également pas bon marché au vu de la faible croissance du chiffre d'affaires attendue d'ici 2028 et d'un cours qui sera désormais fortement impacté par la volatilité des cours de l'or.

Retour sur Azelis (numéro du 20 décembre):

Azelis a de nouveau enregistré un net recul durant la semaine écoutée, pour porter sa baisse à plus de 51% sur l'ensemble de 2025. La visibilité sur la macroéconomie européenne reste faible à l'entame de 2026, avec une amélioration des chiffres opérationnels qui ne devrait pas intervenir avant la seconde partie de l'année.